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图5：全球棉花库存消费比资料来源：宏源期货研究所 USDA（二）人民币贬值，对于棉花的价格支撑力度较弱进入6月份以后，人民币相对美元的贬值开始，随着美国加息的靴子落地，人民币与美元的利息差缩小到0.5%，套利资金开始流出中国，更加速了人民币贬值的预期。离岸人民币从6.2上升到了6.6。虽然一般来讲，人民币的贬值有利于进口，进口的商品以美元计价的均会增加成本。的确，如果进口美国棉花，那么进口成本将会至少增加5%以上，但由于中美贸易战，对美国棉花加收25%关税，那么基本美棉难以再进口到中国来。进口棉将会转向进口澳洲、印度、巴基斯坦棉花，现在这些国家的货币相对于美元都在贬值，与人民币的汇率稳定，那么人民币的贬值并不会增加进口除美国以外国家的成本，给予棉花的支撑力度就非常小。

我认为全世界的监管部门不会在同一个地方跌倒第二次，金融危机会不会再从房地产资产价格这一条通道上引发，我觉得在美国再现的概率不大。上次美国次贷危机并不是房地产的错，房地产不过是一个爆发点而已，本身次贷就只是3000亿美元的水平，根源在于其背后的金融产业链。从房地产到房地产按揭贷款，再从MBS、CDO到CDS，是整个金融衍生品的链条不断延伸、多倍加杠杆导致了危机的产生。

上图蓝线和绿线的差异使他们认为，近期股市疲软并不反映企业本季度的盈利。目前，三季度盈利增长速度相对于第二季度的预期略有放缓，但仍有望逐年走强。在二季度，美国企业收入增长速度低于标普500指数的10%涨幅。而市场普遍预期本季度企业收入增长达7%，远高于长期平均水平。另外，三季度每股收益和四季度销售额预测在本季度都有所上升。

博时基金养老管理领军人物魏凤春则主攻宏观经济策略。2016年博时多元资产管理部成立，魏凤春担任该部门总经理，负责FOF产品与业务的研发与投资管理。目前该团队配备十余名投研人员，平均从业年限6年以上，知识背景涵盖宏观政策、产业经济、金融工程、风险管理等，也已经是较为成熟的多元资产配置团队。

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然而今日，视觉中国公告其决定放弃换购。实际上，这并不是第一家股东宣布放弃换购ETF的上市公司。仅本月，已经有3家上市公司股东宣布弃购ETF。其中，率先发布弃购公告的是四维图新。11月4日该公司公告称，公司副董事长孙玉国、总经理程鹏由于其他原因，决定放弃以股换购富国中证科技50策略ETF，尚未参与认购的部分将不再认购。